Ликвидационная стоимость предприятия – что это такое

Понятие «ликвидационная стоимость предприятия»

Как было отмечено выше, ликвидационная стоимость представляет собой чистую денежную сумму, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной распродаже его активов.

Оценка ликвидационной стоимости предприятия производится, когда:

  • а) оценивается доля собственности, составляющая либо контрольный пакет акций, либо такую долю, которая способна вызвать продажу активов предприятия;
  • б) прибыль предприятия от производственной деятельности невелика по сравнению со стоимостью ее чистых активов (рентабельность низкая или предприятие убыточное);
  • в) принято решение о ликвидации предприятия;
  • г) предприятие находится в состоянии банкротства.

Существует так называемая упорядоченная ликвидация, когда распродажа активов осуществляется в течение разумного периода, с тем чтобы можно было получить высокие цены продажи активов. Для наименее ликвидной недвижимости предприятия этот период составляет около двух лет. Он включает время подготовки активов к продаже, время доведения информации о продаже до потенциальных покупателей, время на обдумывание решения о покупке, аккумулирования финансовых средств на покупку, собственно продажу и покупку, перевозку и пр. Упорядоченной ликвидации активов соответствует понятие «упорядоченная ликвидационная стоимость предприятия».

В отличие от упорядоченной ликвидации предприятия существует принудительная ликвидация, которая означает: активы распродаются настолько быстро, насколько это возможно, часто одновременно и на одном аукционе. Принудительной ликвидации соответствует принудительная ликвидационная стоимость предприятия.

Кроме двух вышеупомянутых подвидов ликвидационной стоимости предприятия специалисты различают третий подвид — так называемую ликвидационную стоимость прекращения существования активов предприятия. В этом случае активы предприятия не продаются, а списываются и уничтожаются, на данном месте строится новое, прогрессивное предприятие, дающее значительный экономический или социальный эффект. При этом стоимость предприятия представляет собой отрицательную величину, так как требует от владельца предприятия определенных затрат на ликвидацию активов.

При расчете ликвидационной стоимости необходимо учесть и вычесть из полной восстановительной стоимости активов предприятия затраты на ликвидацию предприятия. Эти затраты включают комиссионные риелторов, оплату услуг оценщиков и юристов, административные издержки по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации, выходные пособия и выплаты, расходы на перевозку проданных активов и пр.

При расчете ликвидационной стоимости вырученная от продажи активов денежная сумма, очищенная от сопутствующих затрат, дисконтируется на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск. Считается, что ликвидационная стоимость предприятия как целого обычно меньше, чем сумма выручки, полученная от раздельной распродажи его активов.

Ликвидационная стоимость: что это такое, как рассчитывается

Один из терминов, часто используемый финансистами – ликвидационная стоимость. При продаже или ликвидации предприятия эта величина становится достаточно важной, особенно для держателей акций и инвесторов.

Ликвидационная стоимость — цена юридического объекта на момент банкротства. Это изначальная стоимость, которую выставят на аукционе, продавая фирму с молотка, и она будет гораздо ниже рыночной. Данная величина появляется в тот момент, когда нужно снизить цену на акции компании, срочно продать фирму, или обанкротить.

Ликвидационная стоимость может быть:

  1. Промежуточная. Прежде прекратить функционирование, компания обязана рассчитаться с долгами. После того как учредители предприятия приняли решение об ликвидации они обязаны заявить об этом в «Вестнике государственной регистрации». С момента публикации дается два месяца для составления промежуточной ликвидационной стоимости и для погашения какой-либо задолженности. За этот момент кредиторы обязаны предъявить все требования, а предприятие по возможности их удовлетворить. Если для того, чтобы разобраться с долгами потребуется больше времени, ликвидационная комиссия вправе продлить срок.
  2. Окончательная. После погашения всей задолженности составляется новый бухгалтерский отчет и формируется итоговая цена. По которой уже продают фирму и вычисляют цену на ее акции, разделяя окончательную ликвидационную стоимость на количество ценных бумаг.

Официальной формулы для расчета данной величины нет.

Существуют лишь общие требования, установленные законом. Итак, ликвидационная стоимость должна:

  1. Составляться заранее официально сформированной ликвидационной комиссией.
  2. Содержать всю информацию о размере имущества объекта.
  3. Иметь список требований от кредиторов и документы подтверждающие их удовлетворения.
  4. Быть правильно оформлена в письменной форме
  5. Составленный документ подписывается главой ликвидационной комиссии.

Рекомендуемой формой для составления данной величины, согласно закону является форма номер 1 бухгалтерский баланс. При необходимости названия документа нужно изменить на промежуточный бухгалтерский баланс.

Факторы, влияющие на размер ликвидационной стоимости

Чаще всего данную стоимость вычисляют в таких случаях:

  • Если фирма находится на грани разорения.
  • При оценке бизнеса компании пришли к выводам, что ее выгодней будет продать, чем продолжать убыточную деятельность.
  • Необходимости реорганизации.

Размер стоимости зависит от:

  • Экономического состояния рынка в целом.
  • Ценности предприятия, величины спроса, его актуальности для рынка.
  • Срока экспозиции, то есть времени выделенного для продажи. Чем меньше это время, тем дешевле цена. Экспозиция зависит от многих факторов, о частности: спроса, экономических и технических характеристик фирмы, изначальной цены.
  • Субъективных факторов.

Методы оценки

Ликвидационная стоимость определяется:

  • Косвенным методом – от рыночной стоимости вычисляют факторы влияющие на вынужденную ликвидацию. В итоге експерты оценщики назначают скидку от 20 до 50%.
  • Прямым методом – используется сравнительный подход. Анализируат уровень аналогичных продаж других фирм или вычисляют данную стоимость исходя из состояния фирмы на период ликвидации с учетом многих факторов.

Оценка ликвидационной стоимости в условиях кризиса

При стабильной экономической ситуации на рынке компании ликвидируют по приемлемой, всех устраивающей цене. Если же ситуация критическая, на формирование ликвидационной стоимости начинают влиять новые факторы. Поэтому правильный расчет здесь актуален как никогда.

В момент кризиса значительно снижаются сроки реализации, что главным образом и определяет резкое снижение ликвидационной стоимости. При стабильной экономической ситуации, срок ликвидации определяется на основе статистических данных.

В сложный период на рынке сложно вести статистику и тем более формировать на ее основе итоговый баланс. Поэтому предприятия пользуются услугами оценщиков. Профессионалы имеющий большой опыт точно и правильно определят стоимость фирмы, чтобы все были довольны.

Формула, пример расчета

Вычислить ликвидационную стоимость прямым методом можно следующим образом:

  1. берется балансовый отчет компании, ее можно скачать с сайта;
  2. к наличным средствам прибавляют 75% дебиторской задолженности, то есть деньги, которые компании должны клиенты. Умножается на 0.75., так как все должники никогда не вернут средства в полном объеме;
  3. далее прибавляется 50% цены всех товарно-материальных запасов — все оборудование и весь товар находящийся на складе компании;
  4. минус обязательств в виде долгов банкам, держателям облигаций.

В итоге получается формула:

Ликвидационная стоимость, независимо от многих внешних фактором, все же в основном зависит от учредителей предприятия. Исходя из своих намерений и планов, одни делают ее нулевой, другие неоправданно завышают, снижают. Как любыми расчетами в бизнесе, пренебрегать ее величиной не стоит в любом случае.

Для чего вообще нужно знать ликвидацинную стоимость компании, неужели недостаточно рыночной?

На видео ниже разъясняется назначение и задачи ликвидационной стоимости.

Ликвидационная стоимость

Большинство компаний перед продажей актива занимаются разработкой плана по его реализации по ликвидационной стоимости. Это необходимо для оценки всего действующего бизнеса, например, для его продажи или оценки его состояния, для возможности введения инноваций и прочие причины.

Понятие ликвидационной стоимости

Сначала нужно разобраться, что же представляет собой сама ликвидационная стоимость.


Эту стоимость рассчитывают в случае банкротства компании или необходимостью рассчитаться с долгами активами компании или ее отдельными составляющими.

  • Продать компанию по ликвидационной стоимости можно и при реализации компании в целом или внедрения инновационных технологий. Ведь стоит сказать о том, что устаревшие технологии могут привести к снижению выручки.
  • Расчет ликвидационной стоимости могут минимизировать с той целью, чтобы в скорейшем времени ввести в производство какие-либо инновационные технологии, что позволит в дальнейшем получать больше прибыли, так как продукция будет производиться по новейшим технологиям.
  • Срочная продажа части активов может возникнуть и в том случае, если владелец желает начать работу в совершенно ином направлении и для этого ему требуются наличные деньги. Продажа части активов может быть значительно выгоднее для владельца, нежели взять кредит под большие проценты и выплачивать его еще несколько лет.

Если же продажа активов происходит во время высокого спроса на данную категорию товара, то его можно продать и более выгодно, то есть даже выше рыночной стоимости подобного товара в период спада спроса.

Если же продажа компании не предполагает его скорейшую продажу, а занимает значительный промежуток времени или состоит из нескольких этапов (как, например, при процедуре банкротства компании), активы можно реализовать по цене, равной рыночной.

Классификация ликвидационной стоимости

В понятие ликвидационной стоимости можно включить сразу несколько различных показателей. Для понимания всей сущности понятия «ликвидационная стоимость» необходимо рассмотреть классификацию.

Существует несколько видов стоимостей, а именно:

  1. краткосрочная (принудительная);
  2. среднесрочная;
  3. долгосрочная (это стадия невозможности продать актив, то есть необходимость их списания).

В первом случае предполагается продажа актива в кратчайшие сроки. Примером будет являться необходимость расчетов с кредиторами в минимальные сроки.

Во втором случае предполагается продажа актива компании в достаточно длительный промежуток времени. Примером является банкротство компании. Чем больше компания, тем больше времени займет реализация ее активов. В этом случае главным фактором будет являться продажа актива как можно по более высокой цене, максимально приближенной к рыночным ценам.

В третьем случае предполагается ситуация, при которой возникает отрицательный эффект, так как происходит списание актива. В этом случае компания не получит совершенно никакой выручки от реализации активов.

Отразив понятие ликвидационной стоимости и классификацию, необходимо изучить и расчет данного показателя, который происходит в несколько этапов.

Расчет ликвидационной стоимости

  • Для начала необходимо разработать график, где будет видны все этапы проведения ликвидации актива компании.
  • Затем необходимо рассчитать стоимость актива и всех вероятных издержек, которые могут возникнуть в процессе продажи актива. Данные издержки зависят от срочности продажи актива и всех других составляющих.
  • Необходимо также учесть кредиторскую задолженность компании на момент продажи. Данный показатель рассчитывают исходя из баланса компании.
  • Перед началом работы необходимо провести инвентаризацию имущественного комплекса компании.
  • Иногда также рассчитывают валовую выручку от продажи активов и операционную прибыли, полученную уже в период ликвидации компании.

Чтобы рассчитать стоимостную величину активов, нужно учесть все расходы, которые так или иначе связаны с начислениями заработной платы сотрудникам, осуществлению обязательных платежей в бюджеты и прочие.

В формулу по расчету ликвидационной стоимости включают следующие составляющие:

  • настоящая рыночная стоимость актива (текущая);
  • корректирующие значения;
  • показатели, отражающие сроки, в которые необходимо продать актив.

Все эти составляющие рассчитываются в определенной последовательности.

  • Для начала необходимо рассчитать величину корректирующих значений. Она будет зависеть от сроков реализации, спроса на данный актив, основных характеристик объекта. В среднем, данный показатель равен 0,3. Таким образом, ликвидационная стоимость ниже рыночной стоимости в среднем на 30 процентов.
  • Затем этот коэффициент необходимо отнять от единицы и умножить на рыночную стоимость этого актива. На точность показателя будет влиять верный расчет корректирующего значения, так как рыночную стоимость можно рассчитать без особых усилий.
  • Для расчетов могут понадобиться различные статистические сведения, которые отражали бы подобные сделки. Однако корректирующее значение для каждого актива необходимо рассчитывать все же самостоятельно.

Факторы, оказывающие влияние

Существует несколько факторов, которые оказывают влияние на величину ликвидационной стоимости.

  1. Во-первых, сроки, в которые необходимо реализовать активы. Очень часто цена напрямую зависит от времени реализации актива. Как говорилось ранее, ликвидационная стоимость зависит от основных характеристик, присущих активу. Эти факторы называют внутренними.
  2. К внешним факторам относят спрос и предложение подобных активов на рынке. К внешнему фактору относят и политическую обстановку в стране, так как этот фактор может влиять на размеры рынка определенного товара. Возможно, возникнет такая ситуация, при которой представители определенных стран просто не смогут приобрести данный актив из-за запретов, либо возникнет невозможность предлагать свои товары нерезидентам.

Специфика ликвидируемых объектов, основные подходы при оценке активов компаний

Для начала нужно четко понимать, что на таком объекте отсутствует или ведется зачастую неверно учет всех основных средств и их юридическое оформление. Это приводит к ограничению в сроках продажи, так как оформление активов занимает значительный промежуток времени и может продолжаться несколько месяцев.

Технически объекты, в основном, не готовы к работе и требуют дополнительных вложений, что приводит к снижению спроса на покупку такого объекта. Амортизация на таких объектах находится достаточно на высоком уровне, они не соответствуют современным требованиям рынка.

При оценке объекта можно использовать следующие подходы:

  • Доходные. Они основаны на выгоде, которую получит покупатель в будущем от использования этого объекта.
  • Сравнительные. Они основаны на анализе цен подобных объектов.
  • Затратные. Они основаны на расчете всех расходов, которые понес покупатель в процессе приобретения актива.

Чаще всего на практике используют сравнительный подход, так как в силу временной ограниченности не всегда можно рассказать всю информацию о характеристиках объекта, из-за чего покупатель не может верно определить стоимость подобного объекта на современном рынке. Однако, могут возникнуть такие ситуации, при которых использовать сравнительный метод будет невозможно.

Все это говорит нам о том, что важно правильно выбрать подход к оценке ликвидационной стоимости объекта для получения наибольшей выгоды от его реализации.

Для этого привлекаются различные специалисты, которые произведут независимый анализ вашего имущества. Для этого заключается договор со специализированными организациями, которые произведут данную оценку на должном уровне. К таким специалистам относят:

  • кредитные менеджеры;
  • арбитражные управляющие;
  • руководящие менеджеры.

Привлечение подобных специалистов позволяет максимально точно определить ликвидационную стоимость объекта, что является основной составляющей итогового процесса ликвидации.

Каким образом соотносятся ликвидационная стоимость с остаточной и первоначальной стоимостями

Если при расчете остаточной стоимости выясняется, что актив технически достаточно хорошо оснащен и соответствует современным требованиям, то остаточная стоимость такого объекта будет приблизительно на одном уровне с ликвидационной стоимостью. И наоборот, если объект с технической точки зрения уже устарел, его стоимость будет значительно отличаться от остаточной стоимости.

В теории есть и такой факт, что первоначальная стоимость может быть равна ликвидационной стоимости. Подобная ситуация может возникнуть, если амортизация такого объекта минимальна или спрос на данный объект увеличился и в разы превышает предложение такого товара.

  • На ликвидационную стоимость может оказать значительное влияние и место, где расположен актив и издержки, которые могут возникнуть при передвижении этого объекта на новое место. Возможно, что издержки будут настолько велики, что продавцу придется в значительной степени снизить стоимость, чтобы оправдать расходы покупателя. Однако может получиться и такая ситуация, что передвигая другой объект, покупатель понесет еще большие убытки и ваш актив будет для него более привлекательным пусть и по цене превышающий труднодоступный актив. В этом случае завышенная продавцом цена будет носить обоснованный характер.
  • Еще одним фактором, который оказывает влияние на ликвидационную стоимость, называют изменение курсов валют. Если вы совершаете срочную продажу объекта, то это не всегда приводит к потере дополнительной прибыли. Может получиться такая ситуация, когда первоначальная стоимость окажется меньше ликвидационной стоимости. Такая ситуация является нетипичной на современном рынке и возникает в случае, если произошло подорожание той валюты, в которой был приобретен объект в прошлом.

Такими факторами руководствуются в своей деятельности нерезиденты. Из-за снижения курсов валют в стране, где зарегистрирована компания, нерезиденты могут приобрести этот объект, предварительно рассчитав, что в переводе на их курс валюты, покупка получится дешевле, чем приобрести такой же объект на своей территории. Исходя из этого фактора, нужно понимать, что выход на мировой уровень может принести вам хорошую экономию на приобретение объекта, принадлежащего иностранным гражданам.

Многие называют еще одним фактором, влияющим на ликвидационную стоимость, кризис. В это период имеет место ряд дополнительных особенностей. Это связано с тем, что менеджер не всегда может с точностью рассчитать ликвидационную цену объекта. Этот фактор может положительно отразиться на цене ликвидации объекта.

При высоких скачках финансовой ситуации в стране, возникают пиковые ситуации, когда продажа по ликвидационной цене объекта становится выгодным. Такая ситуация может возникать только в периоды кризисов. В кризисные периоды очень трудно выявить предпочтения инвесторов. В этот период может возникнуть и такая ситуация, что ликвидационная стоимость опустится настолько, что прибыль станет минимальной и не сможет погасить долги компании.

В этот период очень хорошо возобновлять переговоры с кредиторами, так как они имеют возможность правильно оценивать ситуацию на рынке и иногда идут на уступки ради сохранения потенциальных клиентов.

Методы ликвидационной стоимости

Многие называют два основных метода нахождения ликвидационной стоимости:

Прямой метод

Проявляется в процессе сравнения этапов продажи подобных друг другу активов, анализируются все факторы, которые прямо влияют на стоимость актива. Этот метод эффективен, если менеджеры фирмы имеют достоверные статистические сведения, которые отражают все подобные сделки, заключенные ранее другими участниками рынка.

Косвенный метод

Реализуется посредством нахождения стоимостей благодаря анализу рыночных данных, таких как срок продажи, текущей кредиторской задолженности компании и прочее. Этот метод используют в том случае, если отсутствуют сведения о подобных сделках у менеджеров компании, и нет возможности произвести анализ по прямому методу.

Для использования косвенного метода, необходимо знать такой показатель как «скидка на факт вынужденной продажи товара». Этот показатель можно определить несколькими способами:

  • методом сравнения парных продаж (сравнение цен на продажи подобных объектов в стандартных условиях и в кратчайшие сроки);
  • методом простого анализирования основных свойств реализуемого объекта;
  • экспертным методом.

Основным методом признают экспертный метод.

Чтобы определить скидку, необходимо провести анализ всех составляющих объекта, определить скидку на каждую составляющую и сложить в единую стоимость.

Ликвидационную стоимость оценивают для того, чтобы потенциальный покупатель, верно, оценил объект по всем параметрам и принял верное для себя решение о его приобретении.

Подводя итоги вышесказанного, стоит отметить несколько особенностей. Продавать объекты необходимо в том случае, если:

  • возникает неизбежность банкротства фирмы;
  • владелец компании желает перейти в другой сегмент рынка;
  • возникла большая кредиторская задолженность, которую невозможно погасить другими способами;
  • возникла необходимость технического переоснащения машин и оборудования.

Перед началом расчетов показателей необходимо учесть рыночную стоимость объекта, его первоначальную стоимость и прочие факторы прямо или косвенно относящиеся к объекту.

Ссылка на основную публикацию